第455章赚得到,拿不到?
在酒店吃过晚饭,秦祥林提议去咖啡馆坐坐,想跟高阳和吴若涵单独聊一聊。
晚上7点过,希尔顿花园酒店二楼,一家意式咖啡馆里,高阳、吴若涵和秦祥林,围坐一张小圆桌。
高阳和秦祥林都要了一杯拿铁,吴若涵要了一杯卡布其诺。
吴若涵舀起一勺香浓的奶泡,笑嘻嘻递到高阳嘴边,要他品尝一下。
看着这一幕,秦祥林突然笑道:
“高阳,不得不说,你真是一个投资天才,你对美国次级房贷市场的预感完全正确。”
高阳笑问:“秦教授,您这几天辛苦了,有什么发现?”
秦祥林道:“我的发现是,这一轮次级贷泡沫酝酿过程中,华尔街远比我想象的还要疯狂,他们将CDO设计得非常复杂,普通的专业人士也很难看得清楚。
我打个比方,你们就明白了,比如最初有了CDOA这样一个组合担保资产包,设计CDOB时,又包含了CDOA的部分资产。
发展到现在,是这样子的,A中有B,B中也有A,然后,A和B又被打包装进了CDOC,这种形式被称为CDO的CDO,也就是债务担保的担保。
在此基础上,又衍生出一种综合性债务担保,叫SyntheticCDO,可以用来赌CDO持有人和掉期交易者之间的输赢。
你们之间的跟踪调查,结论是正确的,围绕房地产债券市场,衍生的房产债券多层次担保市场,各种种样的CDO和CDS,规模大概是债券市场的20倍,我推算,只怕不会低于50万亿美金。
也就是说,整个房贷市场,被华尔街利用资产支持证券,放大了20倍。
这是华尔街有史以来规模最大,最疯狂的赌场之—,各种各样的对赌模式,就这样被创造出来了。”
吴若涵问道:“秦教授,根据您的研究结果,我们现在最佳的交易标的和交易策略如何考虑?”
秦祥林道:“最佳交易标的,就是高阳曾经提到的,AA级CDO,买空它的掉期,杠杆回报率,预计高达200倍。
这几天,我分析了近100份AA级CDO的资产包,我发现,AA级CDO中,AAA级评级的债务担保资产比例,并非各大投行和保险公司宣传的90%以上,AAA级资产占比仅有25%左右。
AA级CDO中,包含有大量的BB级和BBB级,甚至B级担保资产,这应该是普遍的现象。
另外,次级贷的信用违约率一直在上升,趋势非常明显。
次级货泡沫走向破灭,几乎不可避免了。”
高阳笑道:“谢谢秦教授,那泰坦基金可以大胆放空AA级CDO的掉期了。”
秦祥林摇头:“高阳,这正是我想跟你和若涵谈的事,泰坦基金如果用全部的2.2亿美
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